Экзотические опционы
Государственный университет Высшая Школа ЭкономикиРЕФЕРАТпо курсу «Опционные рынки и стратегии»на тему:Экзотические опционыВыполнила Величко Оксанагруппа 712Москва 2003СОДЕРЖАНИЕВВЕДЕНИЕ31. ЭВОЛЮЦИЯ ФИНАНСОВЫХ ДЕРИВАТИВОВ42. КЛАССИФИКАЦИИ ЭКЗОТИЧЕСКИХ ОПЦИОНОВ53. ОСНОВНЫЕ ВИДЫ ЭКЗОТИЧЕСКИХ ОПЦИОНОВ.73.1. Опционы, зависящие от ценовой истории (path-dependent)7Опционы со средней ценой (Average Options)7Барьерные опционы (Barrier Options, Trigger Options)8Бинарные опционы (Binary Options, Bet Options, Digital Options).10Опцион изменчивой премии (Contingent Premium Option)11Опционы на экстремумы (Options on Extremes, Extremes)123.2. Опционы, зависящие от выбора покупателя13Сложные опционы (Compound Options)14Выборные опционы (Chooser Options)14«Крик-опционы» (Shout Options)15Квазиамериканские опционы (бермудские опционы)153.3. Опционы, зависящие от корреляции активов16«Радужные опционы» (Rainbow Options)16Опционы «Лучший или худший из активов» (Best or worst of assets)17Обмениваемые опционы (Exchange Options)17Спрэдовые опционы (Spread Options)17Кросс-валютные опционы (Cross-currensy Options)18Заключение19Список литературы20ВВЕДЕНИЕВсего лишь десятилетие назад все было просто: все, что не было стандартным американским или европейским опционом, облигацией или валютой относилось к категории экзотического.Но рынок движется. И вчерашние экзотические опционы становятся стандартными «ванильными» опционами. Разные рынки могут по разному определять, что является для него экзотическим.Так как же определить экзотические опционы? Одно из определений лежит в математической плоскости: «Экзотические опционы – это опционы, которые нельзя оценить с помощью однофакторной модели».Другие утверждают, что редкость подписания и сложность выплат являются двумя основными признаками экзотических опционов. Таким образом, при увеличении спроса и обращаемости экзотический опцион может перейти в стандартный.Популярным альтернативным определением экзотических опционов является легкость продажи. Если дилер сталкивается с трудностями продвижения своего продукта, то его продукт можно назвать экзотическим.Не существует единственного правильного мнения, какие опционы относить к экзотическим. Но существует общепринятая точка зрения на этот счет. И целью данной работы является рассмотреть именно ее, почему именно так, а не по-другому, почему экзотические опционы становятся все более популярны и считать их «экзотикой» уже можно с некоторой долей условности.1. ЭВОЛЮЦИЯ ФИНАНСОВЫХ ДЕРИВАТИВОВЭкзотические опционы обращаются на рынке около 30 лет, а термин «экзотический» появился всего 7 лет назад. Когда в 60-х годах первые барьерные опционы были представлены на финансовом рынке, их называли «boutique» или «designer». Создание рынка экзотических опционов было процессом неизбежным, так как экзотические опционы по природе своей более гибкие финансовые инструменты, чем простые опционы. Появление спроса на новые модифицированные инструменты было лишь вопросом времени. До 1973 г. опционная торговля осуществлялась исключительно на свободном рынке. Появившиеся после 1973 г. биржевые опционы быстро завоевали рынок. Существенным толчком к развитию биржевой торговли стала теория оценки премии опциона, основанная на исследовании Блэка и Шоулса. В середине 80-x годов новые условия, диктуемые усложняющимися стратегиями страхования портфеля, сформировали спрос на финансовые продукты, которые позволяли бы получить желаемый профиль денежного потока. Другими словами, эти фина...
