Характеристика опционов, стратегии использования, оценка стоимости
Министерство образования Российской ФедерацииНижегородский Государственный Университет им. ЛобачевскогоЭкономический факультетКурсовая работа по дисциплине "Финансовая математика"Характеристика опционов и оценка их стоимости_________Н.Новгород, 2003г.СодержаниеХарактеристика опционов и оценка их стоимости1Содержание2Глава I Сущность и виды опционов.3§1.1 Виды опционов4Опционы «колл»4Опционы «пут»5§1.2 Ликвидация опционов “put” и “call”6§1.3 Роль биржи7§1.4 Определение маржи9Для опционов «колл»9Для опционов «пут»10§1.5 Инструменты с чертами опционов12Варранты12Права13Облигации с условием отзыва14Конвертируемые бумаги14Глава II Оценка стоимости опционов17§2.1 Внутренняя стоимость18§2.2 Выигрыши и потери по опционам «колл» и «пут»20§2.3 Биноминальная модель оценки стоимости опционов21Для опционов «колл»21Для опционов «пут»27§2.4 Модель Блэка-Шоулза28Заключение33Сущность и виды опционов.В мире инвестирования опционом (option) называется контракт, заключенный между двумя лицами, в соответствии с которым одно лицо предоставляет другому лицу право купить определенный актив по определенной цене в рамках определенного периода времени или предоставляет право продать определенный актив по определенной цене в рамках определенного периода времени. Лицо, которое получило опцион и таким образом приняло решение, называется покупателем опциона, который должен платить за это право. Лицо, которое продало опцион, и отвечающее на решение покупателя, называется продавцом опциона.Существует большое разнообразие контрактов, имеющих черты опционов. Много разновидностей можно найти даже среди широко распространенных финансовых инструментов. Однако традиционно только по отношению к определенным инструментам используют термин «опционы». Другие же инструменты, хотя и имеют похожую природу, именуются по иному. В данной главе рассматривается общая характеристика опционных контрактов.Виды опционовДва основных вида опционов — это опционы «колл» и «пут». В настоящее время такие контракты представлены на многих биржах в мире. Кроме того, многие подобные контракты создаются индивидуально (т.е. «вне биржи», или «через прилавок») и обычно в них принимают участие финансовые институты или инвестиционные банки, а также их клиенты. Существуют два стиля опциона: европейский и американский. Европейский стиль означает, что опцион может быть использован только в фиксированную дату; американский стиль - в любой момент в пределах срока опциона.Опционы «колл»Наиболее известный опционный контракт - это опцион «колл» (call option) на акции. Он предоставляет покупателю право купить («отозвать») определенное число акций определенной компании у продавца опциона по определенной цене в любое время до определенной даты включительно. Четыре момента, которые оговариваются в контракте:Компания, акции которой могут быть куплены.Число приобретаемых акций.Цена приобретения акций, именуемая ценой исполнения (exercise price), или цена «страйк».Дата, когда право купить утрачивается, именуемая датой истечения (expiration date).Рассмотрим гипотетический пример, в котором инвесторы В и W решают заключить контракт с опционом «колл». Этот контракт позволит инвестору В купить 100 aкций компании Wopov у инвестора W по $50 за акцию в любой момент в течение последующих шести месяцев. В настоящее время акции компании Wopov продаются на бирже по $45 за штуку. Инвестор В - потенциальный покупатель опциона - полагает курс обыкновенных акций Wopov с...
