Портфельна теорія як метод формування портфеля цінних паперів

Структура ринку цінних паперів. Поняття та сутність портфельного інвестування. Аналіз математичних моделей формування ринку цінних паперів. Чисельне моделювання оптимізації портфелю. Актуальні проблеми та перспективи розвитку фондового ринку України.
Краткое сожержание материала:

Размещено на

МІНІСТЕРСТВО ОСВІТИ І НАУКИ, МОЛОДІ ТА СПОРТУ УКРАЇНИ

ЗАПОРІЗЬКИЙ НАЦІОНАЛЬНИЙ ТЕХНІЧНИЙ УНІВЕРСИТЕТ

КАФЕДРА ФІНАНСІВ ТА БАНКІВСЬКОЇ СПРАВИ

До захисту допущена

Завідувач кафедри Фінансів і банківської справи

__________ к.е.н., професор Ж.К.Нестеренко

“_____”____________2012 р.

ВИПУСКНА РОБОТА

ПОРТФЕЛЬНА ТЕОРІЯ ЯК МЕТОД ФОРМУВАННЯ ПОРТФЕЛЯ ЦІННИХ ПАПЕРІВ

Виконав

студент гр. ФК-108/2

спеціальність

7.030508 “Фінанси і кредит” _______ /Д. В. Широкорад/

Науковий керівник ______________ /Т. Г. Сиволап/

Нормоконтролер _______________ /Ю. О. Набатова /

2012 р.

Реферат

Об'єктом дослідження є портфелі цінних паперів з акцій 10 підприємств України.

Предметом дослідження є методи формування оптимального портфелю цінних паперів.

Мета роботи ? визначити найбільш прийнятний метод формування оптимального портфелю для фондового ринку України.

Методи дослідження: прогнозування, градієнтний метод оптимізації для задачі нелінійного програмування.

Результати та новизна. В період кризи економіки встає питання про пошук більш ефективних методів прогнозування для формування портфеля цінних паперів. Дана робота пропонує один з таких методів, більш стійкий до нестабільних умов сьогодення. Новизна роботи полягає у розробці комп'ютерної програми, що дозволяє формувати портфель за трьома моделями та порівнювати результати.

Основні положення роботи. В роботі розглянуто три методи формування оптимального портфелю цінних паперів: модель Марковіца, модель Шарпа, модель «Квазі-Шарп» Приведена структура портфелів, сформованих за цими моделями. Також показана динаміка зміни прогнозованої дохідності портфеля при підвищенні рівня допустимого ризику.

Значимість роботи та висновки. Приведено моделі, які можна реально використовувати при грі на фондовій біржі. Сформовано прибутковий портфель акцій з 10 український підприємств.

Ключові слова: ОПТИМАЛЬНИЙ ПОРТФЕЛЬ, МОДЕЛЬ ШАРПА, МОДЕЛЬ МАРКОВІЦА, МОДЕЛЬ «КВАЗІ-ШАРП», РИНОК ЦІННИХ ПАПЕРІВ, РИЗИК.

Перелік умовних позначень

АІС	-	автоматизовані інформаційні системи;
грн	-	гривна
ДКЦПФР	-	Державна комісія з цінних паперів та фондового ринку
ЄЕС	-	Європейське економічне співтовариство;
ЗУ	-	Закон України;
ін.	-	інше
КІ	-	конфіденційна інформація;
НБ	-	Національний банк;
НБУ	-	Національний банк України;
НПФ	-	недержавні пенсійні фонди;
рис	-	рисунок;
РК	-	ризик-менеджмент;
РЦП	-	ринок цінних паперів;
СЕБ		служба економічної безпеки;
табл.	-	таблиця;
ФР	-	фондовий ринок;
MS	-	Microsoft;

Зміст

ВСТУП

РОЗДІЛ 1. ПРИНЦИПИ ФОРМУВАННЯ ПОРТФЕЛЮ ЦІННИХ ПАПЕРІВ

1.1 Особливості механізмів регулювання та контролю ринку цінних паперів в Україні

1.2 Структура ринку цінних паперів

1.3 Поняття та сутність портфельного інвестування

1.4 Процес формування портфеля цінних паперів. Портфельний підхід. Принципи формування портфеля цінних паперів

РОЗДІЛ 2. АНАЛІЗ МАТЕМАТИЧНИХ МОДЕЛЕЙ ФОРМУВАННЯ РИНКУ ЦІННИХ ПАПЕРІВ

2.1 Математична сутність формування портфеля цінних паперів підприємства

2.2 Оптимізація портфеля за допомогою моделі Марковіца

2.3 Оптимізація портфеля за допомогою моделі Шарпа

2.4 Оптимізація портфеля за допомогою моделі «Квазі-Шарп»

2.5 Чисельне моделювання оптимізації портфелю за моделлю Марковіца

2.6 Чисельне моделювання оптимізації портфелю за моделлю Шарпа

2.7 Чисельне моделювання оптимізації портфелю за моделлю «Квазі-Шарп»

РОЗДІЛ 3. ПРОБЛЕМИ ТА ПЕРСПЕКТИВИ РОЗВИТКУ РИНКУ ЦІННИХ ПАПЕРІВ В УКРАЇНІ72

3.1 Актуальні проблеми розвитку фондового ринку України

3.1.1 Основні недоліки в законодавстві

3.1.2 Аналіз сучасного становища на фондовому ринку в Україні

3.2 Перспективи розвитку фондового ринку в Україні

3.3 Програма розвитку фондового ринку

ВИСНОВКИ

СПИСОК ВИКОРИСТАНИХ ДЖЕРЕЛ

Вступ

В період економічної стабільності отримання суттєвого прибутку, оперуючи на біржі цінних паперів, є складною та довготривалою задачою. Проте період кризи, коли на біржі формуються так звані «пузирі», відкриває майже необмежені можливості для швидкого збагачення.Гра на біржі за умови вмілого прогнозування може принести значний прибуток завдяки суттєвим та різким змінамстану ринку. Особливий інтерес становить ринок акцій, бо саме на ньому спостерігаються найбільш випадкові процеси, що підвищує рівень ризиків, але, одночасно, і можливий рівень прибутків.

Тобто задача формування оптимального портфеля цінних паперів є досить актуальною, в тому числі й на українському фондовому ринку. Але враховуючи те, що він досі знаходиться на стадії розвитку, проблема формування оптимального портфелю стає особливо гостро через відсутність стабільності біржових індексів.

Метою роботи є розгляд існуючіх моделей формування інвестиційного портфелю та проведення чисельного моделювання на основі даних з фондового ринку України. В роботі розглянуті як класичні моделі (Марковіца і Шарпа) так і більш сучасні («Квазі-Шарп»). Перші впродовж десятирічь успішно використовувалися в умовах відносної стабільності західних ринків. Модель «Квазі-Шарп» здатна успішно функціонувати при нестабільності котирувань цінних паперів та фондового ринку в цілому.

В роботі представлені інструменти, які можна використовувати ігрокам на біржі цінних паперів. Ці інструменти дозволяють формувати портфель різних типів, виходячи з бажаного співвідношення прибуток/ризик.

1. Принципи формування портфелю цінних паперів

1.1 Особливості механізмів регулювання та контролю ринку цінних паперів в Україні

Український ринок цінних паперів, незважаючи на його незначні обсяги, має винятково складну та суперечливу структуру державних органів, що здійснюють його регулювання. Ця складність пояснюється такими причинами:

а) змішана (банківська і небанківська) модель ринку цінних паперів і як наслідок - Національний банк (НБ) і небанківські державні органи в ролі регулюючих інстанцій[1];

б) масштабна приватизація, за якої значна частина державних підприємств перетворюється в акціонерні товариства, створюються інвестиційні фонди, здійснюється у великих масштабах первинне розміщення акцій приватизованих підприємств, що, у свою чергу, викликає активне втручання в регулювання ринку цінних паперів Фонду державного майна України[2].

На сьогодні в Україні функції державного регулювання фондового ринку, відповідно до чинного законодавства, розподілені між різними міністерствами та відомствами. Кон...