Риски секьюритизации банковских активов и их снижение с помощью механизмов повышения надежности
Риски секьюритизации банковских активов и их снижение с помощью механизмов повышения надежностиН. В. АлександроваОсновной целью секьюритизации активов, независимо от ее вида, является привлечение финансовых ресурсов инвесторов, которые не просто приобретают возникающие при секьюритизации активы, а финансируют структуру, представляющую секьюритизацию активов, и за определенное вознаграждение принимают на себя риски, порождаемые секьюритизацией. Риски, возникающие при секьюритизации, с помощью механизмов повышения надежности распределяются между основными участниками секьюритизации и максимально минимизируются. Виды рисков, возникающих при секьюритизации банковских активов, рассматривают, используя различные классификации. Под классификацией понимают систему соподчиненных понятий какой-либо области знания или деятельности человека, используемую как средство для установления связей между этими понятиями. Таким образом, классификация рисков означает систематизацию множества рисков на основе определенных признаков и критериев, позволяющих объединить подмножества рисков в более общие понятия. Одна из самых известных классификаций рисков секьюритизации активов предложена Х. П. Бэром. Согласно данной классификации, риски секьюритизации активов подразделяют на две группы: риски покрытия и риски секьюритизации. Риски покрытия охватывают виды рисков, которые непосредственно связаны с финансируемым пулом активов, а также с производными от него рисками. К рискам покрытия относятся кредитный риск; риск досрочного возврата или задержки платежей, связанные с ними риски реинвестирования и ликвидности, а также риск изменения процентных ставок и обменных курсов [1, c. 212]. К рискам секьюритизации согласно данной классификации относятся риски структуры и правовые риски.Основным недостатком классификации, предложенной Бэром, является отсутствие четко выделенных особенностей, присущих для рисков, возникающих при проведении секьюритизации банковских активов, в классификации также нет разделения на финансовые и юридические риски. Последнее имеет большое значение, так как юридические риски изменяются в зависимости от юрисдикции.В классификациях, предложенных другими авторами, например Клаир Хилл, Харрелл, выделяют две группы рисков и ограничиваются их описанием. В классификации, рассматриваемой Юлией Дворак [2, c. 550], также выделено два вида рисков, возникающих при секьюритизации активов, (риск активов и общие риски), но, кроме того, автором отмечено, что на успешность проведения секьюритизации активов оказывают влияние и две группы факторов: экономические и правовые (структурные). Дворак считает, что в отличие от сложностей, лежащих в сфере экономических факторов, недостатки правового регулирования могут свести на нет развитие сделок секьюритизации.Отечественные авторы воздерживаются от классификации рисков секьюритизации активов, ограничиваясь рассмотрением отдельных рисков, возникающих у основных участников при осуществлении секьюритизации. Например, А. Селивановский описывает риски, которые несут инвесторы, приобретающие ипотечные ценные бумаги, и выделяет следующие их виды: риски корпоративного характера; риски, связанные с возможностью банкротства SPV; риски, связанные с действительностью проданных активов, обеспечивающих выпускаемые SPV ценные бумаги; риски, связанные с возможностью «увода» активов SPV, предназначенных для обеспечения ценных бумаг, выпускаемых SPV [3].Крупнейшим участником рынка ипотечного кредитования — Агентством по ипотечному кредитованию (АИЖК) разработана собственная классификация рисков, возникающих в связи с приобретением эмиссионных ипотечных ценных бумаг, состоящая из пяти основных групп. Первую группу составляют отраслевые риски, включающие: кредитный риск, риск ликвидности и риск досрочного погашения, риск падения цен на рынке недвижимости. Вторую группу образуют: страновые и региональные риски. К третьей группе относятся финансовые риски, которые включают валютный и риск процентных ставок. Четвертую группу составляют правовые риски, и пятую — риски, связанные с деятельностью эмитента [4]. Следует отметить, что данная классификация рассматривает риски, возникающие при секьюритизации, только с позиций АИЖК. Выделенные группы включают разные по основаниям виды рисков, например, в первую группу отнесен риск, связанный с деятельностью заемщиков (кредитный риск), и риск, возникающий при изменении конъюнктуры рынка (изменение цен на рынке недвижимости).Учитывая недостатки рассмотренных классификаций, автором предлагается классификация рисков секьюритизации банковских активов, основанная на использовании системного подхода. Согласно данному подходу классификация рисков должна строиться, таким образом, который позволяет, с одной стороны, достаточно полно фиксировать их особенности и связи с объектом защиты, с другой — допускать в соответствии с практическими потребностями возможность последующих разделений на элементы.Для отражения специфических особенностей рисков секьюритизации банковских активов в наиболее общей форме выделим четыре группы рисков, допускающих возможность дальнейших разделений каждой их названных групп и входящих в них отдельных рисков в соответствии с практическими потребностями: по уровню возникающих рисков; по механизму возникающих при проведении секьюритизации рисков; по причастности к реализации рисков; по сфере происхождения рисков.По уровню все риски секьюритизации активов можно разделить на три категории: риски стандартные, чрезвычайные и риски остаточные. Под стандартными рисками следует понимать риски неисполнения, рассчитанные на основе исторических данных о количестве не выполненных заемщиками обязательств. Обычно данные риски принимает оригинатор, если им выкупаются младшие транши выпускаемых ипотечных ценных бумаг. Чрезвычайные риски при проведении секьюритизации активов имеют место при наступлении неблагоприятных обстоятельств, когда происходит многократное превышение исторической частоты дефолтов. Данные риски принимают на себя обеспечители. И, наконец, к остаточным рискам, реализация которых маловероятна, следует отнести риски, многократно превышающие стандартные, и чрезвычайные. Их появление исключается путем использования большого количества мер кредитной поддержки и повышения надежности.Ко второй группе рисков относятся риски секьюритизации, различные по механизму своей реализации. В основе механизма реализации рисков лежат два элемента — действия и обстоятельства. Из рисков, связанных с действиями сторон, можно выделить, во-первых, риски, связанные с ненадлежащим исполнением обязательств, во-вторых, риски, связанные с неисполнением обязательств. Следует отметить, что два этих риска неисполнения и ненадлежащего исполнения тесно взаимосвязаны, так как ненадлежащее исполнение обязательств часто приводит к неисполнению обязательств или является признаком наступления такого риска.Вероятность возникновения рисков, связанных с ненадлежащим исполнением обязательств основными участниками секьюритизации активов, тщательно изучается специалистами рейтинговых агентств по каждой стороне сделки. Особое внимание уделяется оригинатору, так как этот участник может в зависимости от сложности сделки выполнять несколько функций: обслуживающей организации, обеспечителя или резервной обслуживающей организации.Для выявления и оценки рисков оригинаторов в рамках структурного анализа сделки по выпуску ипотечных ценных бумаг проводится целый комплекс мероприятий. Он включает в себя встречи аналитиков рейтинговых агентств с руководством банка, изучение истории и перспектив развития, стратегических планов и маркетинговой политики банка-оригинатора, а также доли рынка оригинатора. Большое значение имеет оценка существующей в банке процедуры андеррайтинга ипотечных кредитов и применения этих процедур на практике, а также анализ предъявляемых к заемщикам требований и внутренней системы скорринга. Анализируется специалистами рейтинговых агентств также эффективность существующих в банке процедур по обслуживанию ипотечных кредитов, и в особенности установленные в банке правила в отношении кредитов, по которым допущена просрочка или дефолт (включая случаи и порядок обращения взыскания на заложенное в обеспечение ипотечных кредитов недвижимое имущество). Вместе с тем уделяется внимание системам учета данных об обслуживаемых банком ипотечных кредитах. Такие системы должны быть надежными и позволять производить отдельный учет кредитов, входящих в состав ипотечного покрытия, поступающих по таким кредитам платежей, своевременности их погашения. Высокие требования к информационным системам банка оригинатора/сервисера обусловлены необходимостью периодического предоставления данных о кредитах, входящих в ипотечное покрытие, для наблюдения за рейтингом ипотечных ценных бумаг. В случае банкротства сервисера может возникнуть необходимость его замены, поэтому информационные системы банка-сервисера должны быть мобильными, т. е. позволять быструю передачу сведений об обслуживаемых кредитах другому лицу.
Другие файлы:
Выбор средств повышения надежности электроснабжения сельских потребителей на основе ТР
Показатели надежности сельских потребителей. Разработка вариантов оснащения средствами повышения надежности. Выбор средств повышения надежности на осн...
Решение задачи повышения надежности резервирования
Суть проблемы повышения надежности резервирования компонентов стендовой информационно-управляющей системы для проведения огневых испытаний жидкостных...
Надежность технических систем
Рассмотрены теоретические и практические вопросы надежности сложных систем типа подвижных установок на этапе проектирования и испытаний опытных образц...
Расчет надежности типовых устройств радиоэлектронных средств
Понятие надежности и его значение для проектирования и эксплуатации технических элементов. Основные понятия теории надежности. Резервы повышения надеж...
Секьюритизация и оптимальное удержание траншей в условиях морального риска
Секьюритизация как один из самых важных нововведений на финансовых рынках. Решение проблем морального риска с использованием модели "Principal-Agent"....
