Финансовая глобализация как фактор экономического влияния
Финансовая глобализация как фактор экономического влияния Д.М. Михайлов, директор Международного финансового института ФА, профессор кафедры "Мировая экономика и МВКО"Влияние глобализации на финансовую систему развивающихся и "переходных" государств Финансовая взаимоувязка отдельных стран и территорий, основанная на возросшей степени международной свободы торговли товарами и услугами, отразилась на либерализации межстрановых финансовых потоков и движении капитала. Поскольку же либерализация является неотъемлемой составной частью международной экономики, она, в свою очередь, ведет к усилению экономической интеграции [1] *(Здесь и далее цифра указывает на источник или примечание в конце материала). Как результат, интеграция перешагнула очередной рубеж, приобретя поистине глобальный характер.Взаимосвязь финансовых рынков отдельных стран и территорий нашла отражение в исключительных по своим объемам финансовых по-токах, направляемых в "переходные" экономики. Если в 70-80-х годах суммарный поток капитала в эти страны достигал 10-20 млрд дол. США в год, что составляло порядка 1% их общего ВНП, то уже в одном только 1991 г. эти потоки подскочили до 120 млрд дол. и в дальнейшем имели явно выраженную тенденцию к росту. В 1997 г. они достигли 280 млрд дол., или 4% их совокупного ВНП, хотя они несколько снизились (до 234 млрд дол.) в 1998 г. [2] в волну финансового кризиса, охватившего наиболее развитые из "переходных" государств.Понятно, что возрастание значимости степени глобализации и межстрановые финансовые потоки, являющиеся ее следствием, с течением времени могут вести к более эффективному приложению сбережений, чем это было в прошлом, когда инвестиции в рамках национальной экономики формировались лишь за счет национальной базы сбережений (при крайне незначительном уровне внешних инвестиций).Тем не менее опыт последних двух десятилетий показывает, что мировой финансовый рынок подвержен нестабильности, изменениям в направлениях и потоках движения капитала, кризисам издержек и т.д. К тому же, как показал кризис, поразивший Таиланд, Индонезию, Южную Корею во второй половине 1997 г., Россию и Бразилию в 1998-1999 гг., финансовая глобализация привносит в национальную экономическую среду большой риск [3], поскольку нестабильность в одной стране может практически одномоментно перекинуться на другие страны и территории.С другой стороны, если проводить правильную политику, глобализация финансовых рынков может создать замкнутый круг, в рамках кото-рого рыночная дисциплина будет усиливаться, тем самым упрочиваться значимость финансовых систем развивающихся и "переходных" государств. На настоящий момент, однако, имеют место значительные рас-хождения в применении тех или иных методов управления национальными финансовыми системами упомянутых стран, а также информационные прорывы в цепи самих глобальных рынков. Поскольку глобализация как экономическое явление очень интересует международных инвесторов, регулирующие финансовые органы, экономическую элиту и правительства практически во всем мире - это, несомненно, может способствовать принятию строгих правил по укреплению финансовой стабилизации.Базовым элементом прочной финансовой системы служит макроэкономическая инфраструктура, динамичный частный сектор, развитая система судопроизводства и законотворчества, которая дает возможность соче-тать государственное участие в работе внутренних финансовых институтов и внешнее дисциплинирующие рыночное влияние с жестким регули-рованием и контролем.Следует однозначно понимать, что стабильные макроэкономические условия исключительно важны для устойчивости банковской и финансо-вой системы. По существу, не представляется возможным развивать на-дежную банковскую систему, пока не будет достигнута стабилизация цен и показателей экономического развития страны, что впоследствии и должно привести к росту экономики в целом (это особенно актуально для России). Наиболее важным в этой связи является уровень развития и значимости реального сектора экономики развивающихся и "переходных" стран, в которых производственная структура подвержена сильному влиянию не только внутренних, но в внешних кризисных явлений. В этом и причина, почему реальный сектор часто служит источником финансовой нестабильности в рассматриваемой группе стран. По этой же причине макроэкономическая стабилизация фигурирует в качестве основы для реструктуризации банковского сектора после краха плановой экономики.Здоровая макроэкономическая среда (окружение) также важна для банковского сектора, как и для экономики в целом. Практически значи-мость и стабильность банковской системы определяется возможностью финансирования проектов и объектов кредитования банками, то есть не-обходимо наличие динамично развивающегося частного сектора, который оперирует в легальном юридическом поле и основывается на частной собственности. Это определяет значимость финансовых договоров, реальность возвратности ссуд и возможность реализации залогов.Для развивающихся и "переходных" стран банки продолжают оста-ваться центральным звеном их финансовых систем. Более того, банки иг-рают в переходных экономиках еще бoльшую роль, чем во многих разви-тых и развивающихся государствах. Банки практически выступают "сбере-гательными страховщиками", поскольку отвечают за ликвидность и со-хранность депозитов, бoльшую часть которых они используют для креди-тования тех предпринимателей, которые не имеют возможности выйти на финансовый рынок со своими акциями для активной торговли ими в це-лях получения инвестиционных средств. Поскольку рынок для корпора-тивных акций в большинстве развивающихся и "переходных" стран доста-точно узок, большая часть кредитов несекьюритизирована. Это означает, что банки являются основными институтами, создающими, регулирующи-ми и принимающими на себя риск и возврат средств по финансовому посредничеству.Оценивая кредитоспособность должника, банки дают оценку при-быльности проекта, предлагаемого к финансированию, используя методы и информацию часто отличную от той, которая имеется у заемщика. Так, в то время как перспективный должник может больше знать о структуре издержек по предлагаемому проекту, банк имеет преимущество в оценке бизнес-планов заемщика и качества управления фирмой. Кроме того, банк может обладать большей информацией об общих рыночных услови-ях и макроэкономических перспективах, а также условиях хозяйствования (к примеру, перспективы денежной политики и тенденции движения про-центной ставки, цен, экономической активности и обменных курсов). Ис-пользуя такие средства и информацию для расчета независимого показа-теля риска, банки помогают перспективным с точки зрения прибыльности инвестиционным проектам, отставляя вне поля своих операций не прино-сящие дохода вложения.Влияние и устойчивость банковской системы в значительной степени за-висит от того, насколько банки эффективно осуществляют сопровождение своих кредитных операций. При этом особо хочется подчеркнуть роль и место рисков кредитного анализа и рисков, связанных с принятием реше-ния по выдаче ссуд. Также представляется важным, насколько финансо-вые структуры умеют распознавать и регулировать изменяющиеся во времени риски экономической конъюнктуры, которые принимают на себя их заемщики. Не следует забывать и о весьма значительной роли, кото-рую играют банки в качестве ключевых институтов при осуществлении клиринговых и платежных операций, а также в отношении валютообмен-ных сделок (форекс). Таким образом, банковский сектор является основ-ным механизмом "преобразования" денежной политики (государства) в политику рыночных процентных ставок, ликвидных акций - и в конечном итоге общей экономической активности и цен. На основе сказанного мож-но констатировать, что банковский сектор становится наиважнейшим элементом здоровой финансовой системы.В свою очередь, эффективность исполнения банками своих функ-ций на практике зависит от конкуренции в названном секторе и уровня развития макроэкономики. По нашему мнению, основная причина, по ко-торой банковский сектор многих развивающихся и переходных экономик не является конкурентоспособным, заключена в государственном вмеша-тельстве. Намеренно или нет, правительства большинства развивающих-ся стран стимулировали чрезмерную концентрацию в банковской сфере посредством национализации или публичного владения, рестрикций на иностранное участие в капитале, вводя жесткие правила взаимоотноше-ний между местными банками и иностранными финансовыми или корпо-ративными структурами. Такого рода явления нередко сопровождались прямым государственным вмешательством в процесс принятия решения в кредитной сфере, что в конечном итоге негативно сказывалось на ба-лансовых показателях названных структур.Когда небольшое число крупных банков доминирует в финансовой системе, что имеет место в большинстве развивающихся стра...
Другие файлы:
Глобализация и особенности современного экономического кризиса
Формы взаимосвязи двух современных общественных процессов - глобализации и экономического кризиса. Глобализация как фактор нестабильности национальной...
Глобализация как фактор культурной антропологии
Факторы процесса глобализации. Глобализация как системный процесс, проявляющийся в умножении и усложнении социальных связей, ведущий к международной и...
Экономическая глобализация и проблемы участия Республики Беларусь в глобализационных процессах
Выявление глобализационных процессов, происходящих в современном мире. Исследование положительных и отрицательных аспектов глобализации. Анализ влияни...
Активизация амортизационной политики как фактор экономического роста России
Анализ влияния ускоренной амортизации на развитие экономики. Механизм превращения амортизационных отчислений в один из основных факторов экономическог...
ЮАР: место страны в современной мировой экономике и особенности экономического развития
Влияние политики апартеида на становление экономики ЮАР. Глобализация как фактор развития отраслевой структуры экономики. Динамика и структура южно-аф...
