Уровень эффекта финансового рычага. Расчет ежемесячных платежей
Краткое сожержание материала:
1
ВАРИАНТ 2
Вопрос 1
Определите уровень эффекта финансового рычага по нижеприведенным исходным данным и ставке налогообложения прибыли -20%:
Выручка от реализации, тыс. руб. |
1500 |
|
Переменные издержки, тыс. руб. |
1050 |
|
Валовая моржа, тыс. руб. |
450 |
|
Постоянные издержки, тыс руб. |
300 |
|
Прибыль, тыс руб |
150 |
|
Собственные средства, тыс. руб. |
600 |
|
Долгосрочные кредиты, тыс. руб. |
150 |
|
Краткосрочные кредиты, тыс. руб. |
60 |
|
Средневзвешенная стоимость заемных средств, % |
30 |
Сколько процентов прибыли удается сохранить предприятию, если выручка от реализации сократится на 25%?
Каков процент снижения выручки, при котором предприятие полностью лишается прибыли и окажется в точке порога рентабельности?
На сколько процентов необходимо снизить постоянные издержки, чтобы при сокращении выручки на 25% и при прежнем воздействии силы производственного рычага предприятие сохранило 75% ожидаемой прибыли?
Решение
Для того, чтобы оценить степень эффективности использования заемных средств, рассчитаем уровень эффекта финансового рычага по следующей формуле:
ЭФР = (1 - Снп) х (ЭР - СРСП) х (ЗК/СК),
Снп - ставка налога на прибыль;
ЭР - экономическая рентабельность активов;
СРСП - средняя процентная ставка по кредитам;
(ЗК/СК) - отношение заемных средств к собственному капиталу (плечо финансового рычага) - характеризует активность использования заемных средств, структуру капитала.
Если значение ЭФР > 0, то организация за счет использования заемных средств повышает рентабельность собственных средств, в противном случае использование заемных средств, приводит к ухудшению финансового состояния.
Условие ЭФР > 0 выполняется в том случае, если рентабельность активов больше, чем средняя процентная ставка по кредитам. При расчетах учитывается, что проценты за краткосрочные кредиты частично включаются в себестоимость, в том случае если их уровень не превышает ставку рефинансирования ЦБ, увеличенную на 3 пункта.
Рассчитаем уровень эффекта финансового рычага
Для определения экономической рентабельности активов:
1. Суммируем прибыль (150 тыс. руб.) и процент за кредит (30% от 210 = 150 + 60 тыс. руб. составляет 63 тыс. руб.), итого 213 тыс. руб. Это нетто-результат эксплуатации инвестиций (НРЭИ), который представляет собой экономический эффект, снимаемый предприятием с затрат, или, прибыль до уплаты налога на прибыль и процентов за кредит.
2. Делим НРЭИ на объем баланса:
ЭР = 213 тыс. руб. : (600 + 150 + 60) тыс. руб. х 100 = 26,3%.
Следовательно, эффект финансового рычага:
ЭФР = (1 - 0,24) х (26,3% - 30%) х (210 / 600) = -1,0%.
Дифференциал финансового рычага
Д = (ЭР - СРСП) = -3,7 - отрицательный.
У предприятия появляется повышенный финансовый риск. К финансовым издержкам по кредитам добавляются постоянные издержки предприятия, что увеличивает силу воздействия операционного рычага. Из этого следует, что предприятие подвергается повышенному предпринимательскому риску.
Рассчитаем эффект операционного рычага:
№ п/п |
Показатель |
Значение |
|
1. |
Выручка от реализации, тыс. руб. |
1500 |
|
2. |
Переменные издержки, тыс. руб. |
1050 |
|
3. |
Валовая прибыль (валовая маржа), тыс. руб. п.1 - п.2 |
450 |
|
4. |
Постоянные издержки, тыс. руб. |
300 |
|
5. |
Суммарные затраты, тыс. руб. п.2 + п.4 |
1350 |
|
6. |
Операционная прибыль, тыс. руб. п.3 - п.4 |
150 |
|
7. |
Операционная рентабельность, % п.6/п.1*100% |
10% |
|
8. |
Операционный рычаг, коэффициент п.4/п.6 |
0,222 |
|
9. |
Сила воздействия операционного рычага, п.3/п.6 |
3 |
Поскольку сила воздействия операционного рычага равна 3, то при снижении выручки от реализации на 25% прибыль сократится на
(25%*3) = 75%,
это значит, что удастся сохранить 25% ожидаемой прибыли (четверть).
Если сила воздействия операционного рычага равна 3, то при сокращении выручки на
(100% : 3) = 33%
предприятие имеет нулевую прибыль. Таким образом, при снижении выручки на 33% предприятие полностью лишается прибыли и окажется в точке рентабельности.
Чтобы сохранить 75% прибыли при сокращении выручки на 25%, нужно в расчетах исходить из формулы силы воздействия операционного рычага, решенной относительно постоянных издержек:
СВОР = Валовая маржа / Прибыль
СВОР = (Прибыль + Постоянные издержки) / Прибыль
Отсюда:
Постоянные издержки = СВОР*Прибыль - Прибыль
или
Постоянные издержки = Прибыль*(СВОР - 1)
Следовательно, чтобы сохранить 75% ожидаемой суммы прибыли
150,0 тыс. руб.* 75% = 112,5 тыс. руб.,
надо, чтобы постоянные издержки не превысили величину
(3 - 1) х 112,5 тыс. руб. = 225 тыс. руб.,
что на 25% меньше исходной суммы постоянных издержек (300 тыс. руб.). Значит, постоянные издержки необходимо снизить на 25%.
Вопрос 2
В начале года на банковский счет была помещена сумма в 2500 руб., затем в течение 3 лет в конце каждого месяца на счет помешались одинаковые взносы в размере 300 руб. Банк помещает вклады под 14% годовых (при ежемесячном начислении процентов). Какая сумма накопится на счете в конце срока?
Решение
Применим формулу сложных процентов и рассчитаем наращенную сумму первоначального взноса через 3 года под 14% годовых:
S1 =
где
Р - сумма первоначального взноса;
i - годовая процентная ставка;
n - период начисления процентов;
m - количество начислений процентов в год.
Тогда:
S1 = = 3795,66 руб.
Теперь рассчитаем наращенную сумму взносов
Последовательный регулярный ряд выплат называют финансовой рентой или аннуитетом. При этом если выплаты осуществляются в конце периода, то имеет место финансовая рента постнумерандо, если в начале периода - финансовая рента пренумерандо. Если выплаты осуществляются один раз в год - это годовая рента, если р- раз в год - р-срочная рента.
Будущая стоимость финансовой р-срочной ренты постнумерандо определяется по следующей формуле:
(1 + i/m)nm - 1
S(n) = X ------------
(1 + i/m) m/p -1
где i - годовая номинальная ставка сложных процентов;
Х - член ренты;
n - период ренты (лет);
m - число раз начисления процентов в год;
p - число осуществления выплат в год.
По условию задачи: i = 0,14 (14%); n = 3 года; m = 12; p = 12; Х = 300 руб.
Использование финансового рычага в организации
Понятие финансового рычага. Эффект финансового рычага, методы его расчета. Финансовый рычаг и действие эффекта финансового рычага в современной эконом...
Расчет эффекта финансового и операционного рычага
Методы определения и экономическое обоснования силы воздействия операционного рычага. Способы расчета прибыли, подлежащей налогообложению, чистой рент...
Эффект финансового рычага
Характеристика и методы расчета эффекта финансового рычага. Особенности сопряженного эффекта операционного и финансового рычагов. Анализ управляемых ф...
Анализ эффекта финансового рычага для ОАО "АК "Корвет"
Основы управления собственными финансами и капиталом предприятия. Сущность и принципы рациональной заемной политики, способы внешнего финансирования....
Методика расчета эффекта финансового рычага и его практическое применение
Эффект финансового рычага, европейская и американская концепция. Варианты и условия привлечения заемных средств. Специфика расчета финансового рычага...